美国零售销售回升，聪明消费者抢先购买以应对关税

零售销售大幅增长，因为消费者提前购买“高价”商品，以应对即将到来的关税。但由于对价格、就业和财富的担忧，消费者在今年晚些时候的增长引擎角色会减弱。

消费激增之后可能会出现下滑

美国零售销售在3月份环比增长了1.4%，正好符合市场预期。从高频报告中可以看出，许多想购买“高价”进口商品的消费者将购买提前，这主要是为了应对即将到来的关税。我们已经知道，上个月汽车销售量猛增近11%，这在今天的报告中转化为销售额环比增长5.3%。不过，电子产品的表现没有我们预期的那么好，环比仅增长了0.8%，而网上销售仅增长了0.1%。

排除波动性较大的项目（如汽车、建筑材料（+3.3%环比—受关税影响的金属）、汽油（因为燃油价格下跌而环比-2.5%）和外出就餐（+1.8%因天气改善））的“控制组”数据环比增长只有0.4%，低于0.6%的预期。2月份的“控制”数据从1%上修至1.3%，但是考虑到这个指标与更广泛的消费者支出模式（这会影响GDP）有很强的相关性，因此显得有些失望。请记住，这些数字都是销售名义美元价值的环比变化，需要通过价格指数进行调整，这样给出的实际量增长数字将更小，用于GDP估算。

报告表明，虽然我们可能会避免第一季度GDP出现负增长，但仅会勉强超过零，而第二季度的潜在反弹不太可能巨大，因为关税即将带来影响，而此时消费者信心在三个方面承受压力：1）在关税推高价格后，预计支出能力将被压缩，2）对就业市场疲软的担忧，尤其是在政府削减开支的背景下，以及3）由于股市和债市的抛售，财富下降。