时间：2025-04-18
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隐藏的曲线
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今天的信有点技术性，但我相信值得花点时间去了解。
我正坐在办公室看着一份空白的信件模板，我的儿子，他在以色列，走进来对我说：“让我看看你的设置。”我向他介绍了我的过程，并且这是275封信中第一次，我不知道该写些什么。
在他去烤肉之前，突然有了灵感，所以就来试试吧。顺便说一句，boerewors 的香味正争夺我的注意力。
比尔·克林顿在鲍勃·伍德沃德的书《议程》(1994)中被引用，有句话很经典：
"你是说这个计划的成功和我的连任靠美联储和一群#ucking债券交易员吗？”
各位，这可真是一条宝贵的见解。这里有我的看法。我在我随机图表的文件夹中存了这张图。这是10年期国债收益率和名义GDP同比增长率的图表。你可以清楚地看到这两个时间序列之间存在显著的关联。
我朝向更大洞察的旅程分为三个阶段。
首先，我创建了线性回归，得出了R²为0.2，这意味着20%的GDP可以通过10年期的收益率来解释。这个数字可能看起来很低，但在金融/经济领域，数据通常噪声很大，所以20%并不一定算差。
其次，我们都知道经济是滞后于利率的，所以把GDP滞后1年似乎能更好地解释这些事情。果然，R²上升到41%。这下我们可以好好谈谈了。41%的解释能力可真不错。
第三，善良的人往往处于劣势。我们能做些什么来改善这局面呢？让我分享一下我的思考过程。我认为简单的线性上升线并不能很好地解释这种关系。我觉得收益率越高，经济表现应该越糟糕。而且，从逻辑上看，如果利率降得很低，经济表现可能也会受到影响。让我们引入二次非线性回归。下面绿色线的隐藏曲线显现出来。重要的是，我们得到了一个R²等于78%的结果。
boerewors 真是太好吃了。
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我认为S&P 500估值仍然偏高，使用我喜欢的Shiller PE比率来看。
我认为盈利修正即将让估值变得更加昂贵。
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白银连续第七天上涨。
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